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社交網絡:好行業,壞股票? 

2011年08月19日00:00    來源:人民網-《國際金融報》     手機看新聞

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美國《巴倫周刊》雜志封面   多數資深投資人都對“好公司,壞股票”的現象不陌生,而快速增長的社交網絡行業也即將出現“好行業,壞股票”的局面,就像10年前互聯網泡沫一樣。

  社會媒體公司沒有一個明確的定義,但其最大的特點是吸引大批用戶直接分享和定制信息。社交網絡行業八大領先公司要麼已經上市,要麼在籌備上市。這8個公司是:Facebook、Groupon、Zynga、LivingSocial、Twitter、LinkedIn、Pandora Media和Zillow。據《華盛頓郵報》報道,這些公司的市值僅比其收入少10億美元。除Facebook外,其他社交網絡公司的盈利幾乎可以忽略不計。

  通常,人們會將新興行業公司和成熟公司相比較。將這些社交網絡創業企業和谷歌相比如何?谷歌的市值將近2000億美元,公司去年有290億美元的收入,盈利超過80億美元。谷歌2004年上市時也是一隻昂貴的股票,現在看來,當時的價格也不算過高。谷歌股價和銷售額的比例中值是11,現在僅為7。根據谷歌市銷率中值的標准,8家社交網絡公司的市值高估幅度為20%至100%。這意味著社交網絡存在泡沫。

  一些人認為,社交網絡公司並未出現泡沫,因為這些公司代表著新一代創新和商業。而且和1999年科技泡沫不同的是,募資的互聯網公司不僅擁有一個很好的概念,還有實際的商業和盈利模式。所以,這並不是上世紀90年代科技泡沫的重演。但是當大部分科技股票市盈率在個位數的時候,這些社交網絡公司的股票的確估值過高。

  比如LinkedIn,它在5月份上市時的價格為45美元,在6月底達到60美元左右。當時分析師給出了買入的評級,使得股票在7月中上旬漲到101美元。而該公司今年預期收入為4.7億美元,市值為97億美元。與此同時,上投摩根的分析員道格·安穆斯卻將LinkedIn評級下調。在20%的收益增長和30%的現金流增長假設上,他認為LinkedIn的目標價格在85美元。而現在,公司股票價格是其現金流的23.5倍。

  每個社交網絡股票都需要謹慎估值。Wedbush証券的互聯網分析師羅·科納認為,基於對未來全球廣告收入和其他渠道收入的預測,Facebook收入今年將接近40億美元,2012年將達到66億美元。現在,Facebook已經成為人們訪問其他網站的平台。據ITG投資股權研究負責人約翰·艾肯透露,其News Feed所帶來的流量是谷歌搜索引擎的70%。巴克萊資本的安東尼·迪克萊蒙德表示,社會媒體已經是現在廣告投放不可或缺的一部分。

    《國際金融報》 (2011-08-19 第04版)

(責任編輯:翟慧慧)

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