"协议控制"引发行业地震 互联网企业面临生死大考--传媒--人民网
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"协议控制"引发行业地震 互联网企业面临生死大考

记者 朱萍 发自北京

2011年06月23日00:00    来源:人民网-《国际金融报》     手机看新闻

  由于支付宝“协议控制”风波,近日“VIE”这个词也进入了普通人的视野,而由此引发的行业争论也越来越激烈。而VIE问题,对最近深受泡沫、造假等不利消息影响的中国概念股,更是雪上加霜。有关业内专家指出,如果盲目否定“VIE模式”,无疑将是国内互联网行业的一场灾难。

  “协议控制”风波引发行业地震

  VIE(Variable Interest Entities)模式,又称“协议控制”或“新浪模式”。早期国内互联网公司大多因为接受境外融资而成为“外资公司”,但各种“牌照”只能由内资公司持有。后来这一结构被推而广之,应用到许多非互联网赴美上市的公司当中。

  支付宝事件后,涉及数万亿美元资产的“协议控制”模式,也被推上了前台,面临巨大的行业考验。一位央行总行官员表示,支付宝转让事发后,央行才开始研究协议控制问题,但目前还没有制定出如何处理这类情况的办法。

  6月17日,微博上又有人转播消息称,央行已给多家已获得第三方支付牌照的企业发函,因支付宝股权转移事件,要求各家企业对于是否存在外资直接或间接控股作出明确说明。财付通负责人被央行点名须进京说明。而记者向央行有关部门和有关支付清算企业了解,答案仍然是“谣言”。

  而此同时,其他行业如创新企业、创投行业等重量级人物也在微博上对VIE热议不绝。京东商城创始人刘强东表示:“就我所知,国内所有拿到融资的互联网企业,包括上市和未上市的,全部是VIE结构!包括京东商城!少数人的不诚信行为,需要全行业埋单!”

  海外上市公司开始遭遇挑战

  过去十余年间,中国最优秀的互联网公司得以通过协议控制登陆海外资本市场。协议控制形式合规,实践有效,是国内变通式开放的标志性产物,在此次支付宝事件之前,从未遭遇严重挑战。但支付宝事件将VIE推倒了风口浪尖,更让许多去海外上市的公司迎来生死劫。

  “如果几乎所有的互联网企业都实行VIE模式,必然说明在当时的社会条件下,该模式存在一定的合理性,在境内外资金之间取得了微妙的平衡。现在,马云成为大声疾呼打破平衡的人,但他的替代产品难以得到同行的普遍认同。”知名财经评论员叶檀说。

  有关专家表示,如果VIE结构不合法,那么这对海外上市(包括还没上市)的企业股东来说,是灾难性的。VIE结构里的海外公司,只是一个壳,因为拥有一份与内资公司的长期协议而有价值。如果协议出现问题,壳则一文不值。另外,因为各互联网公司的新闻转载资格许可证、ICP、网游等牌照,均是由内资企业申领。如果参照支付牌照的标准,那么这些企业立刻面临非法经营的问题。

  “VIE模式”何去何从暂难定论

  撇开目前网上阿里公关团队与媒体、互联网行业和VC行业大佬们的纷争不看,业内人士最关心的还是中国政府监管部门对VIE模式的态度。业内网站科技资讯负责人李忠存指出,支付宝将协议控制直接抬上桌面的说法,将整个互联网行业,包括从工信部到央行,都架上了火炉。

  有关专家表示,“VIE模式”未来何去何从?其实可能的结果也就是三个:

  第一,监管部门确认VIE模式的合法性,整个行业皆大欢喜。而马云将骑虎难下,面临被雅虎和软银诉讼的风险,支付宝股权变更无效。

  第二,监管部门维持现状,VIE模式继续延续,是个不错的结果,互联网行业的运作仍将保持原有的模式和发展速度。马云可以继续支付宝转移的运用,通过利益补偿的方式让雅虎和软银就范。

  第三,监管部门否定VIE模式,互联网行业的灾难,外资投资公司和从业人员的灾难。那么对于海外上市的股东来说,则其协议控制中海外公司的“外壳”将一文不值;而同样,VIE结构下的内资企业,也存在牌照问题和面临非法经营的问题。

  但业内人士普遍认为,在该问题处理上,决策当局有着自己的智慧。“新浪首开ICP行业协议控制并获工信部最终认可,就是先例。怎可低估中国决策当局改革开放的决心和智慧?”一位投资界人士称。

    《国际金融报》 (2011-06-23 第08版)


ceshi

(责任编辑:赵光霞)

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