第一财经日报:嫌出价过低雅虎拒绝微软收购

孙琎

2008年02月13日08:56  来源:第一财经日报

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  雅虎董事会11日晚正式拒绝了微软446亿美元的收购报价,认为这一价格大幅低估了雅虎的价值,但收购的大门并未关死。

  雅虎的董事会认为微软利用公司近期股价的低迷来“窃取”公司。雅虎在声明中称,微软提交的收购方案极大低估了雅虎的价值,包括全球品牌、庞大的全球受众、在广告平台方面的大量投入、未来发展前景、自由现金流、潜在的盈利能力,以及在全球的投资等。

  但雅虎董事会将继续探讨所有符合行业快速发展环境的战略方案,并致力于制定可使股东利益最大化的政策。

  雅虎拒绝微软首轮要约之后,两大科技巨头将继续围绕收购展开一场持久战。微软昨日表示,雅虎拒绝该公司446亿美元的收购要约是件“不幸的”事情,并将继续坚持收购。微软称,公司仍保留“寻求所有必要方式”进行收购的行为。

  目前,摆在微软面前的选择是提高出价,或是冒险进行恶意收购,包括发动一次“代理人战斗”,召集支持微软的雅虎现有大股东对其董事会施加压力,迫使雅虎与微软就价格问题进行谈判。

  雅虎CEO杨致远的态度对微软并不有利,他一直拒绝微软的收购提议,更愿继续让雅虎保持独立。在拒绝微软的收购提议后,杨致远将需要设法劝说股东,让股东确信他能够为出售雅虎赢取一个更高的价格,或者能够制定一个恢复网络广告销售增长的计划。

  很多分析师预计,微软可能会将收购报价提高50亿到120亿美元,以迫使雅虎董事会接受,雅虎的目标价位至少为560亿美元,合每股40美元。

  标准普尔分析师斯科特·凯斯勒(Scott Kessler)表示,微软可能会同意每股40美元的收购价格,还有可能以低于每股40美元价格成交。瑞银分析师希瑟·贝里尼(Heather Bellini)表示,微软可能必须要将报价提高至每股34~37美元的范围。

  投资研究机构Sanford C. Bernstein分析师杰弗里·林德赛(Jeffrey Lindsay)在昨天的一份报告中表示,如果雅虎把搜索业务外包给竞争对手Google并且收购了AOL的广告业务,雅虎的价值可能就会达到每股40美元。

  事实上,有消息人士透露,微软一年前曾愿意以每股40美元以上价格进行收购,当时雅虎股价为28美元左右。但在微软正式发出收购要约之前,雅虎股价已跌至约19美元。目前市场预期雅虎董事会不太可能接受低于每股40美元的报价,而这一价格意味着交易总价值将增加120亿美元。

  然而由于受收购因素的影响,微软自宣布收购计划后,其股价一路走低,而雅虎股价却不断抬升,因此依目前股价计算的报价总额已低于首次报价时的总价。微软此前提出以价值每股31美元的现金加股票收购雅虎全部股份。这一交易当时总价值为446亿美元。由于过去一周微软股价持续下跌,交易价值也缩水至418亿美元。

  另外,雅虎将实施本月初刚刚宣布的裁员计划,将裁员约1000人,以便把业务重心放在搜索和广告业务领域。

  由于投资者猜测微软可能很快提高收购报价,微软股价周一在纳斯达克常规交易中下跌1.2%,报收28.21美元。但在微软表明强硬态度之后,股价在纳斯达克盘后交易中上涨了0.25%。在表态拒绝微软的收购出价后,雅虎股票上涨2.3%至29.87美元。

(责编:张立君)
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