资本化:中国新闻出版业起飞的动力引擎 (2)

《新闻记者》杂志社供稿   唐溯 陈敬良/文

2010年05月31日16:26  

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  (二)资本证券化是新闻出版业对接资本市场的核心手段

  新闻出版业发展离不开资本市场。新闻出版业具有进行资本运作的优势,市场需求前景广阔,资本市场也看好新闻出版业的资本运作。当资本及其运作成为新闻出版业重要的发展方式时,那么借助资本市场,加快推进资产证券化进程,实现由产品经营向资本经营的跨越,无疑是新闻出版业发展的基本范式。2007年辽宁出版传媒A股上市,成为国内首家将编辑业务与经营业务打包整体上市的出版传媒企业,标志着我国新闻出版业进入全面资本运营的时代。从长远看,放宽限制与技术进步是新闻出版业演化的主旋律,这两大因素合力共振将为产业发展注入强劲动力,进而推动企业发展壮大,提速资产证券化进程。可以预见,未来几年国内新闻出版业将进入资产证券化高峰,企业将灵活采用发行股票和债券(包括可转换公司债券)、配股、增发新股、转让股权、派送红股、转增股本、股权回购等多种资产证券化方式,这不仅是融资的需要,也是进一步整合资源的内在要求。

  (三)产权多元化是新闻出版业对接资本市场的必然结果

  深化新闻出版业体制改革的关键在于产权制度变革。借助资本市场,通过资产资本化和证券化,将有力推动新闻出版单位股份制改造或重组,在促使企业政企分开的同时,加快建立起产权明晰、激励—约束机制对称和富于效率的现代企业制度。在对接资本市场的过程中,融资方式选择是构造产权制度的核心所在,很大程度上决定了企业的资金融通效果和治理结构特征。主要是基于,在特定环境中,不同融资方式会对企业的资金来源、成本和风险产生明显的影响。同时,根据“谁出资,谁拥有”的市场经济法则,不同融资方式还会以其隐含的产权特征确定企业所有者和经营者之间的权责利配置关系。

  中国出版资本市场的迅速发展,也必将对出版资产资本化、证券化和多元化产生重大作用:(1)完善出版资本市场定价功能,促进各类资产,尤其是企业自主知识产权的市场价值核算的科学性,为实现资产的资本化、资本的证券化提供基础;(2)提供出版企业多样化的融资平台,多层次的出版企业证券市场的不断建立与完善,必将不断促进出版资产的资本化;(3)催生一批新闻出版中介机构,随着出版资本市场的蓬勃发展,必将产生一批专职服务于新闻出版企业资本运营的中介机构,为出版资产资本化、证券化提供咨询等服务。

  三、中国新闻出版业资本化的战略举措

  我国新闻出版产业市场前景广阔,发展潜力巨大,具有明显的资本运作的优势。我国资本市场也期待新闻出版产业的深度参与,为活跃资本市场注入新的活力和内容。我国新闻出版产业产值连续多年以超过20%的速度增长,远高于GDP的增速,2009年总产值突破1万亿元,占GDP约3.0%。我国日报出版规模连续9年位居世界首,成为世界发行总量最大的报业市场;图书出版品种27.57万种,销售额1456亿元,仅次于美国;印刷复制业总产值达到5746亿元,位居世界第三;数字出版总产值达到750亿元,我国正在迈向新闻出版强国。据新闻出版总署规划,到2020年,新闻出版产业总产值占当年全国GDP的5%左右。相比其他行业,我国新闻出版业具有市场容量大、需求质量高和全球化潜力大等特点。国家统计局统计结果显示,自20世纪90年代以来,出版单位的利润率一直保持在全国各行业前列,“十五”期间新闻出版业销售毛利润大约维持在20%左右,远高于同期工业企业2%~3%的水平。摩根士丹利经过对11种产业建立世界级竞争能力的大企业所需年限的统计分析认为,大众传媒所需年限仅为8年,其收益远远快于医药、银行、电力、能源等其他产业。我国应当从培育中国出版资本市场的战略高度,切实加快出版资本化的进程,为新闻出版乃至整个文化产业深化改革探索一条新路。

  (一)强化新闻出版资本经营意识

  从产品经营到资本经营,是新闻出版企业经营方式和发展模式的重大转变,是新闻出版企业实现跨越式发展的重要途径。目前我国新闻出版业还停留在以产品经营为主的传统经营方式上,尚不能适应市场经济发展要求,全行业的资本运作理念和水平有待快速提升。新闻出版业的资本运作是富有挑战性与探索性的工作,意味着经营管理运作方式和体制机制的彻底转换,这对新闻出版企业的经营者提出了很高的要求。出版企业家、出版经营者应加强对新闻出版企业经济属性的认识,强化资本经营理念,深入理解资本经营对企业发展、行业发展乃至社会发展的重要意义,切实提升资源整合与资本运作的能力。

  (二)做好产权界定、资产评估

  资产资本化,最直接、最首要的目的在于资本价值的增值,其中价值增值本身至少包含两重核算——资本价值量的多少,以及资本增值的多少。从证券市场融资的实践看,企业发行股票、债券等,需要清晰界定股权与债权,做好股权与债权的价值评估,从而为合理确定股票价格、债券价格确定基础;从资本市场投资的实践看,新闻出版企业以其自有资产等对外投资,除现金、银行存款等货币资产之外,对于以非货币资产尤其企业的著作权、技术等无形资产对外出资,应做好资产评估。此外,内部或外部经济、技术、政治等环境的变化都可能对存量非货币资产的价值带来影响,因此做好产权界定、资产评估,是促进出版资产资本化的重要且不可或缺的举措。


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(责编:翟慧慧)
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