11月2日阿裡投資B站的消息讓后者成為繼滴滴、美團、小紅書之后，為數不多的同時獲得騰訊阿裡投資的企業。這些垂直領域的佼佼者被看好背后，是巨頭對同賽道的控制欲，也是中生代企業左右逢源的典型樣本——如何借力巨頭而不被巨頭牽制。

瞄准垂直頭部企業

無論是戰略投資還是財務投資，同時拿到騰訊阿裡投資的企業都是鳳毛麟角，不過兩大巨頭也不乏有審美一致的時候，滴滴、美團、小紅書算是“幸運兒”，B站則成為該名單上的新晉成員。

上述企業有鮮明的相同點：均是細分市場的領頭羊，一般都處在當時的風口或代表了未來的方向，比如團購大戰勝出的美團、二次元領頭羊B站與社交電商香餑餑小紅書。

根據招股書信息，B站“90后”、“00后”用戶的佔比為81.7%，這部分年輕用戶將是互聯網企業的支柱力量。小紅書的社交氛圍，則是當下以及未來電商吸引流量、提高用戶活躍度的土壤。

“面對這樣賭未來的項目，阿裡和騰訊不介意投資同一家企業”，艾媒咨詢CEO張毅向北京商報記者坦言，“因為在投資時，這樣企業的方向屬於巨頭們的下一站機會，巨頭們親自去做試錯的成本比較高、投入也比較大，而且還不一定成功，在這樣的情況下，不如通過投資來學習，至於能否成功，他們並不是特別看重”。

目標一致，阿裡和騰訊的投資卻各具風格。根據2017年《IT桔子BAT投資並購數據》等報告，騰訊和阿裡在投資並購交易中極少有具體的重合項目，但是涉及領域的重合度卻很高，從企業類型上看，騰訊側重文娛，阿裡則更傾向於企業服務。

有觀點還認為，“騰訊喜歡在企業發展的早期投資，阿裡則更謹慎一些，一般要比騰訊進入的輪次晚”。這一點在對小紅書和B站的投資中得到驗証。

2016年3月和2018年5月，騰訊兩次投資小紅書，阿裡則以領投的姿態與騰訊一起參與小紅書最近一次超3億美元融資。B站與兩家巨頭的淵源類似，都是兩次獲騰訊投資，拿到阿裡一次投資，且騰訊行動在前，阿裡后發而至。

互補相容交叉相克

在對美團的投資上，阿裡的策略卻十分罕見，早在2011年就參與了美團5000萬美元的B輪融資，並在2014年5月美團3億美元C輪融資時跟投。

不過，這並沒有讓阿裡和美團保持持續的合作關系，在美團與大眾點評合並后，阿裡拋售美團股票，雙方自此徹底成為競爭對手。

美團CEO王興甚至公開表示，阿裡雖然戰斗力很強，“但如果更有底線一點，我會更尊敬他們”。談及阿裡還持有美團1.48%的股份時，他亦坦言，“阿裡2016年之所以兜售我們的老股是為了干擾我們融資。如果你不看好這家公司，那干脆賣光好了”。王興說，阿裡一定要留一點股份，“或許是為了將來能給我們繼續制造點麻煩”。

相反，美團與騰訊的關系日益親密，后者參與了美團上市前的每一次融資，在美團上市時，騰訊持股20.14%。

“阿裡與美團關系的反轉，是因為阿裡做了類似美團的口碑業務，這是王興不能忍受的。這些業務騰訊沒有做，而是借助投資的手段去實現。”對於阿裡保留少量美團股份，張毅與王興的看法一致，“阿裡在生活服務板塊的口碑和餓了麼，都和美團有競爭，阿裡有必要了解一下對手的情況”。

相比之下，小紅書和B站與投資方的關系則相對和諧。在業內人士看來，這和企業的規模有關，與美團和滴滴相比，小紅書和B站對資金和資源的渴望更迫切，即使這兩家企業與巨頭有業務交叉，但也並沒有觸及投資方的核心戰略方向。

拿小紅書為例，此前它在社區和電商定位上搖擺，但2018年起小紅書從產品和Slogan，都更側重社區氛圍，阿裡也是在這個時間段投資了小紅書。“這是阿裡看重了它的社交特點。”比達咨詢分析師李錦清認為，“小紅書的社交經驗可以為阿裡做參考”。

不過張毅則認為，小紅書在跨境電商業務的能力是阿裡投資的原因。“阿裡很可能是想為自己的天貓國際取經，畢竟網易考拉正在以罕見的速度成長，這不是阿裡樂見的。”張毅說。

兩大巨頭都選擇B站則是為了補大文娛的短板。“優酷雖然之前投資了A站，但是最后A站被騰訊投資的快手收購，等於阿裡錯過了二次元，阿裡投資B站其實是補課這是經驗教訓。”張毅坦言，“跟游戲、文學相比，騰訊二次元板塊比較薄弱，投資B站取長補短”。

至於滴滴，與阿裡和騰訊始終保持良好關系的原因則在於它的重資產模式，巨頭們不願意做這樣的投入。

阿裡要入口騰訊想導流

從早期的美團、滴滴到現在的小紅書和B站，被投企業越來越重視自己對企業的把控力。“同時引入兩家巨頭，企業就暫時不用考慮‘站隊’的問題，又可以讓彼此形成牽制。”在李錦清看來，這是企業的小心思，在為以后做鋪墊。

從美團和滴滴的發展路徑看，未來投資方與企業的關系將更加復雜。滴滴在共享單車賽道就與騰訊對戰陣前，分別選擇了ofo和摩拜。美團與滴滴同是騰訊投資的企業，卻在出行和外賣領域競爭不斷。

“這很可能會成為未來的常態。”張毅預言，“互聯網的商業模式其實就那麼幾種，企業要想保持盈利或增長，就一定會與巨頭成為冤家。更何況現在已經不能把美團和滴滴看成是創業企業了，它不再受阿裡和騰訊控制”。

根據當前的市值，美團是位列BAT之后的第四大互聯網企業，滴滴是出行領域當之無愧的巨無霸。這兩家企業的自主權更大，選擇也更多，不光會與投資方形成競爭，還能決定巨頭投資標的的發展軌跡，比如美團吞下騰訊投資的摩拜。

雖然近年來阿裡和騰訊不斷擴大投資版圖，但是都遵從著各自的基因。“阿裡更願意投資那些與自身業務相關的項目，騰訊並不在意業務相關性，更像是財務投資的邏輯。”李錦清總結道。

張毅則進一步說，“阿裡的投資策略是補短板，重點是尋求流量入口，典型案例是UC、高德、微博、今日頭條等，全是入口型的企業，企業如果願意貢獻流量給阿裡，阿裡就投它。騰訊的策略剛好相反，它有流量優勢，可以為標的企業導流，騰訊的考量在於，投資可以讓自身的流量變現，典型案例是京東、美團、滴滴和拼多多等”。

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