一边是Disney+亮眼的数字让这家百年老店焕发出了新的活力，一边却是各项传统业务增长已现乏力状态，眼下的迪士尼多少有些喜忧参半的意味。在业内人士看来，中国乐园业务的业绩前景不甚乐观，但短时间内被寄予厚望的流媒体业务又很难在营收数字上为迪士尼带来明显的增长，下一步谁能担负起为迪士尼业绩创造新增长点的重任还是未知数。

　　面对瞬息万变的经济局势，迪士尼交出了2020财年的第一份业绩成绩单。根据财报，第一财季，迪士尼实现营业收入208.6亿美元，相比去年同期增长36.3%；归属公司的净利润为21.07亿美元，较去年同期降幅超过两成；同时，该财季迪士尼实现每股收益1.53美元，同比下降17%。

　　具体来说，第一财季，迪士尼总营收实现了近四成的增长。其中，传媒网络收入和主题公园、体验及周边收入仍然是迪士尼最主要的收入来源，两部分合计占比超过70%。数据显示，前者在该财季收入为73.6亿美元，同比增长24.3%，主要是由于迪士尼合并了21世纪福克斯导致收入增加。相较之下，第一财季，迪士尼主题公园、体验及周边收入为74亿美元，同比增长仅为8.4%，低于公司整体平均增速。

　　值得注意的是，面对目前不断变化的新型冠状病毒感染的肺炎疫情，上海、香港迪士尼均已采取了闭园等措施，这意味着，这两大园区未来一段时间基于接待游客层面的收入会受到明显影响。而业界也有消息称，迪士尼首席财务官Christine McCarthy在电话会议上提出，随着疫情的持续，关闭这两个公园可能会对第二财季的总收益产生不利影响，总计为1.75亿美元，其中，上海迪士尼乐园将亏损约1.35亿美元，而香港迪士尼将亏损约4000万美元。就此，截至北京商报记者发稿时，上海迪士尼表示尚无具体信息可提供。

　　“在疫情特殊时期，中国旅游市场迅速降温，上海、香港迪士尼也会受到波及。”北京第二外国语学院中国文化和旅游产业研究院高级研究员王兴斌直言，从目前的情况来看，如果根据非典时期的情况乐观估计，下半年国内旅游市场可能会有所恢复，但现在一切还难以预测，上海、香港迪士尼要经历多久的停摆期也是未知数。

　　“不论中国乐园如何筹谋，现阶段，迪士尼的紧要任务之一就是寻找新的业绩增长点。”有专家告诉北京商报记者。在北京大学文化创意产业研究院副院长陈少峰看来，现阶段，中国主题公园业务利润下降，可能对于迪士尼整体收入影响有限，但如果负面效应持续下去，或许会进一步加重迪士尼的营收负担。

　　好在，迪士尼还有一张王牌——流媒体。而这份财报也是Disney+自去年11月12日推出以来的首份财报。迪士尼强调，截至本季度末，Disney+的付费订阅用户数为2650万，高于市场预期的2500万；单订阅用户平均每月创造收入5.56美元。包含Disney+、HULU及ESPN+的直接对于消费者&国际业务，当季实现收入39.9亿美元，同比大幅增长334.3%，主要也是由于Disney+上线后大受欢迎，以及ESPN+和Hulu在会员数上的增加导致，ESPN+和Hulu分别拥有660万和3040万订阅用户。

　　但流媒体这条“烧钱”之路注定不会好走。财报显示，尽管本季度迪士尼在流媒体业务上取得超过3倍营收同比增长，但其经营亏损幅度则达到了6.9亿美元，是去年同期的5倍。一方面，目前Disney+的策略依然是价格战。从定价来看，Disney+的套餐价格为6.99美元/月、69.99美元/年，相较之下，Netflix最便宜的套餐价格为8.99美元/月，标准价格是12.99美元/月。即便是价格较高，奈飞在最新一季度的财报中成本依然高企，2019年四季度营收成本为34.66亿美元，高于上年同期的27.33亿美元。

　　除了价格战之外，拥有诸多“老本”的迪士尼目前对于新内容的投入似乎还不够。根据BMO Capital Markets的最新估计，2020年奈飞在原创内容制作方面将花费173亿美元，至2028年，奈飞每年将在其原创内容上投入约260亿美元。

　　陈少峰表示，目前迪士尼的流媒体还处于培育期，短时间内仍然以投入为主，只有用户增长到一定规模才会创造明显的效益。陈少峰初步估计，流媒体板块至少要在一年后才会对迪士尼的业绩增长形成有力支撑，“迪士尼做流媒体经验不足，需要经历一个探索周期，而且同时还有大量强劲的对手跃跃欲试要争抢这块诱人的蛋糕，未来，迪士尼这项业务面临的压力不言而喻”。

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