“謝謝你，願意做我的媽媽”“注意！夏天這樣穿衣最顯胖”“劉強東捐款1000萬元卻無人認領：真正的教育是拼爹？”……看到這樣標題的文章，“低頭族”們會點開看嗎？答案是，他們不僅會看，還把其背后的90后運營團隊送進“億元富豪俱樂部”。日前，主營農藥、獸藥的上市公司瀚葉股份接連發布公告，擬作價38億元全資收購擁有981個微信公眾號、2.4億粉絲的新媒體公司量子雲。這讓人不禁感慨，粉絲經濟變現又刷出新高度，還開始跑到A股“割韭菜”。

　　貴不貴

　　每個公眾號估值387萬元

　　繼去年進軍網絡游戲領域后，上市公司瀚葉股份又要在移動互聯網廣告領域開疆拓土了。

　　量子雲是何方神聖？據瀚葉股份發布的《發行股份及支付現金購買資產並募集配套資金暨關聯交易預案》顯示，量子雲是一家新媒體運營公司，旗下有981個微信公眾號，涵蓋情感、生活、時尚、親子、文化、旅游等領域，粉絲累積超過2.4億，其中女性粉絲佔比近70%。

　　公告信息顯示，量子雲旗下粉絲數量超過100萬的公眾號有86個，其中“卡娃微卡”粉絲數量超1500萬，“天天炫拍”粉絲數量超700萬，其它895個公眾號合計的粉絲數量為9099萬人。

　　981個微信公眾號加2.4億個粉絲，賣出了38億元的天價。簡單計算，平均每個公眾號估值387萬元，每個粉絲價值約15.83元。

　　這筆交易到底貴不貴？瀚葉股份董事長沈培回應稱，“基於量子雲的用戶數和商業變現渠道及同行業收購估值，預案披露的可比交易案例標的資產平均動態市盈率為14.65倍，本次交易對應的動態市盈率為14.3倍，所以38億元估值具備合理性。”

　　成不成

　　50名小編如何運營近千公號

　　盡管收購方發聲表示此筆收購“估值合理”，還是引發各界熱議。“明天騰訊通通把他們封掉”“A股錢多人傻”等犀利調侃不絕於耳。作為A股市場上罕見的巨額收購公眾號案例，上交所日前發出問詢函，列出10大問題直指合規風險、政策風險、經營風險、交易合理性、盈利模式等市場關注的焦點。

　　在微信公眾號合規運營風險方面，上交所提出，50個編輯人員運營981個公眾號，內容如何生產、原創和非原創內容各佔多少、是否會侵犯知識產權、員工數和公眾號內容生產是否匹配？以粉絲數最多的“卡娃微卡”為例，內容低俗，有沒有違法違規記錄、會不會被封號、能不能持續運營？

　　公開資料顯示，量子雲的創始人李炯“是騰訊前四百號員工，2014年與妻子創辦量子雲。截至去年末，量子雲及其子公司在職人數為115人，編輯部佔比43.48%。從年齡看，25歲及以下佔比73.04%，公司員工主要以90后為主。

　　斥巨資收購近千個微信公眾號，盈利能力無疑是投資的核心資產。那麼，量子雲的賺錢能力——也就是通過粉絲實現流量變現的能力如何？

　　據重組預案顯示，量子雲主營業務包括移動互聯網推廣，即根據客戶需求在文章中夾雜圖文或文字鏈接投放廣告。同時，量子雲還運營騰訊社交廣告，在運營的微信公眾號發布的文章底部展示第三方廣告內容，並從騰訊公司獲得相應廣告展示服務收入。此外，記者進入“卡娃微卡”公眾號發現，其中還開設“有品商城”，銷售美妝、洗護、服飾等商品。2016年、2017年，量子雲收入分別為1.32億元、2.35億元，粉絲人數分別為1.5億人、2.46億人。

　　值不值

　　資本提前收割還是透支泡沫

　　其實，關於自媒體公眾號變現早有先例。此前，內容創業網紅公眾號“同道大叔”3億元“賣身”令業內一片嘩然。這次近千個公眾號開出38億元的天價收購，又是否能賣得漂亮？

　　根據公告，瀚葉股份此次交易架構分為兩個部分：第一部分是購買量子雲100%股權﹔第二部分則是向不超過10名特定對象定增募集配套資金不超過10億元。這被眼尖的網友戳穿是A股大佬玩家常見的圈錢手法。

　　在中國政法大學傳播法研究中心副主任朱巍看來，公眾號的價值被嚴重高估，運營團隊著急變現，回想曾經的第一網紅papi醬還曾估值3億多元，如今卻已風光不再。“如何擺脫網紅的空殼，持續輸出高質量的好內容，是保障其核心競爭力的關鍵。”朱巍說。

　　無論是資本的提前收割還是對未來粉絲變現的預先透支，在風口瞬息萬變的互聯網圈，這筆收購能否創造更大的價值仍需拭目以待。

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