由表中的数据可以看出，熔断机制实施前，两个特定交易日股市从5%下跌到7%所需要的时间分别是72分钟、16分钟；熔断机制实施后，下跌时间分别为7分钟、2分钟。两者对比，可以发现熔断机制实施后，指数以更短的时间到达阈值。这说明，熔断机制加速了指数的下跌，因此，1月4日、7日确实存在着“磁吸效应”。

三、“磁吸效应”的群体动力学解释

（一）是群体动力学在股市涨跌过程中的表现

我国的投资者结构以中小散户为主，盲目跟风炒作、追涨杀跌的情况比较严重。[3]从群体动力学的角度来分析，事实上这就是一种群体行为对个人所产生的影响。

当市场上的指数，诸如上证指数、沪深300等下跌（即股价下跌）时，投资者通过指数的下跌，意识到其他的投资者在抛售股票，由于担心股票的进一步下跌，甚至丧失流动性，该投资者也会加入抛售的行列，从而又带动其他人的抛售。

当股市的指数，诸如上证指数、沪深300等上涨（即股价上涨）时，投资者通过指数的上涨，意识到其他的投资者在买进股票，由于担心股票的进一步上涨导致买进的成本增加，该投资者也会加入买进的行列，从而又带动其他人的买进。

（二）对“磁吸效应”的解释

因为熔断机制第一个熔断的阈值为5%，当市场下跌的幅度第一次到达5%时，交易暂停15分钟。5%已属于较大跌幅，在指数下跌至5%过程中，当投资者意识到很多人在抛售股票时，由于害怕股价的进一步下跌，该投资者也会抛售，从而又带动其他人，从而指数继续下跌。

当指数下跌至5%时，很多加入抛售或者准备加入抛售的股票暂时丧失了流动性，这就容易加剧恐慌心理。由于担心复盘后大家进一步抛售，股价进一步下跌，投资者便会在复盘的第一时间抢先抛售。而一旦复盘后的指数继续向下，就相当于给投资者传达了明确的其他人在抛售的信号。于是导致更大规模的抛售，从而加速了指数下跌。5%熔断阈值的设定，起到了很强的心理暗示的作用，加剧了恐慌心理，强化了群体行为对个人决策的影响。所以指数加速下跌，也就出现了所谓的“磁吸效应”。

四、小结

“磁吸效应”属于经济学的范畴，群体动力学属于传播学的范畴，我们尝试从传播学的角度来解释专业的经济学问题。围绕群体对个人的影响，本文阐述了在熔断机制的条件下，股市为何加速下跌的问题，从而解释了“磁吸效应”。当然，本文在运用群体动力学解释“磁吸效应”时多理性分析，少实证研究，希望以后能找到更多资料支持这部分的实证。

参考文献：

[1]许志峰等.没有达到预期 熔断机制暂停实施[N].人民日报,2016-1-8.

[2]勒温.勒温的群体动力学[M].北京:人民教育出版社,2010.

[3]完善制度设计 提升市场信心 建立长期稳定 发展的资本市场[R].北京:清华大学国家金融研究院,2015.

（宋树岩系河南财经政法大学文化与传播学院研究生，刘艺文系南昌大学新闻与传播学院研究生） 

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