由表中的數據可以看出，熔斷機制實施前，兩個特定交易日股市從5%下跌到7%所需要的時間分別是72分鐘、16分鐘﹔熔斷機制實施后，下跌時間分別為7分鐘、2分鐘。兩者對比，可以發現熔斷機制實施后，指數以更短的時間到達閾值。這說明，熔斷機制加速了指數的下跌，因此，1月4日、7日確實存在著“磁吸效應”。

三、“磁吸效應”的群體動力學解釋

（一）是群體動力學在股市漲跌過程中的表現

我國的投資者結構以中小散戶為主，盲目跟風炒作、追漲殺跌的情況比較嚴重。[3]從群體動力學的角度來分析，事實上這就是一種群體行為對個人所產生的影響。

當市場上的指數，諸如上証指數、滬深300等下跌（即股價下跌）時，投資者通過指數的下跌，意識到其他的投資者在拋售股票，由於擔心股票的進一步下跌，甚至喪失流動性，該投資者也會加入拋售的行列，從而又帶動其他人的拋售。

當股市的指數，諸如上証指數、滬深300等上漲（即股價上漲）時，投資者通過指數的上漲，意識到其他的投資者在買進股票，由於擔心股票的進一步上漲導致買進的成本增加，該投資者也會加入買進的行列，從而又帶動其他人的買進。

（二）對“磁吸效應”的解釋

因為熔斷機制第一個熔斷的閾值為5%，當市場下跌的幅度第一次到達5%時，交易暫停15分鐘。5%已屬於較大跌幅，在指數下跌至5%過程中，當投資者意識到很多人在拋售股票時，由於害怕股價的進一步下跌，該投資者也會拋售，從而又帶動其他人，從而指數繼續下跌。

當指數下跌至5%時，很多加入拋售或者准備加入拋售的股票暫時喪失了流動性，這就容易加劇恐慌心理。由於擔心復盤后大家進一步拋售，股價進一步下跌，投資者便會在復盤的第一時間搶先拋售。而一旦復盤后的指數繼續向下，就相當於給投資者傳達了明確的其他人在拋售的信號。於是導致更大規模的拋售，從而加速了指數下跌。5%熔斷閾值的設定，起到了很強的心理暗示的作用，加劇了恐慌心理，強化了群體行為對個人決策的影響。所以指數加速下跌，也就出現了所謂的“磁吸效應”。

四、小結

“磁吸效應”屬於經濟學的范疇，群體動力學屬於傳播學的范疇，我們嘗試從傳播學的角度來解釋專業的經濟學問題。圍繞群體對個人的影響，本文闡述了在熔斷機制的條件下，股市為何加速下跌的問題，從而解釋了“磁吸效應”。當然，本文在運用群體動力學解釋“磁吸效應”時多理性分析，少實証研究，希望以后能找到更多資料支持這部分的實証。

參考文獻：

[1]許志峰等.沒有達到預期 熔斷機制暫停實施[N].人民日報,2016-1-8.

[2]勒溫.勒溫的群體動力學[M].北京:人民教育出版社,2010.

[3]完善制度設計 提升市場信心 建立長期穩定 發展的資本市場[R].北京:清華大學國家金融研究院,2015.

（宋樹岩系河南財經政法大學文化與傳播學院研究生，劉藝文系南昌大學新聞與傳播學院研究生） 

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