隨著2016年年報的陸續發布，廣電上市公司的年度大考落下帷幕。

從整體來看，廣電上市公司在2016年並沒有實現特別亮眼的業績，表現比較平穩。影視公司雖然大部分都維持了營業收入和淨利潤的增長，但是增幅較2015年出現了一定程度的縮水，有線電視網絡公司更需要后續發力，11家標的隻有3家公司實現了營收及淨利潤的雙增長。

事實上，整個傳媒行業在2016年的表現均較為平穩。正如民生証券分析師胡琛對《中國新聞出版廣電報》記者介紹：“根據Wind資訊給出的平均市盈率，2016年整個傳媒行業除了整合營銷，廣播電視、電影動畫、平面媒體和互聯網估值均有所下降。”

不過，胡琛同時表示，傳媒行業估值雖然處於調整階段，但是隨著2016年報和2017年一季報業績的明朗和行業的整體增速加快，會給予市場更多信心，尤其是電影、游戲產業內具有優秀內生增長能力的公司將快速“翻紅”。

影視板塊： 高熱漸退 回歸理性

總體來看，2016年，絕大部分影視板塊上市公司實現了業績提升——11家A股主要標的中僅有華誼兄弟一家出現營收及淨利潤下降。

但是，與2015年增幅相比，2016年的提升明顯要緩慢一些。2015年，8家A股主要標的中有3家營業收入增幅大於50%，其中，華錄百納營收增幅高達148.15%。而2016年，11家標的中僅有華策影視一家營業收入增幅超過50%，為67.27%，尚不足華錄百納2015年的一半。2015年的淨利潤增幅方面，有4家公司增長均在30%以上，其中新文化達到104.52%。2016年，僅有3家公司淨利潤增幅在30%以上，最高的為光線傳媒84.29%。

影視板塊尤其是電影上市公司的“退熱”，與整個電影的大環境直接相關。畢竟2015年，電影票房同比增長49%至440億元，而2016年，僅僅微增3%至455億元。票房增速的整體放緩直接影響了上市公司的業績表現。

其中，受沖擊最為明顯的當屬曾經的明星股、有著8年上市歷史的華誼兄弟。根據華誼兄弟2016年年報，公司去年實現營業收入35.03億元，同比下滑9.55%﹔歸屬於上市公司股東的淨利潤8.08億元，同比下滑17.21%﹔每股收益0.29元﹔加權平均淨資產收益率8.45%，較上年下降了5.22個百分點。這是華誼兄弟2009年上市以來淨利潤的首次下滑，尤其是扣除非經常性損益后，華誼兄弟淨利潤實際虧損了4000萬元。

“表現確實略低於預期，主要是影視娛樂板塊表現不佳。”群益証券分析師胡嘉銘表示，2016年，華誼兄弟共參與投資發行8部電影，加上跨年度的《尋龍訣》和《老炮兒》共計10部影片，累計實現票房31億元，較2015年的43億元下降約28%，主要是《我不是潘金蓮》《羅曼蒂克消亡史》等重點影片票房不及預期。

從影視板塊的整體發展思路來看，各家公司的想法比較一致：盡量多點布局，在保持影視主營業務發展的基礎上，在音樂、游戲、動漫、藝人經紀、文學版權、電子商務、互聯網新媒體等領域廣泛投資公司，致力於打造一個完整的內容產業鏈和生態圈。

事實上，能夠提前布局的公司已經開始在市場上收獲第一批果實：2016年表現突出的光線傳媒於2016年5月增資網絡直播公司浙江齊聚1.3億元，共計獲得浙江齊聚63%的股權，浙江齊聚財務並表，帶來2.51億元的營收增量，佔營收比例為14.48%。“這塊新增業務一方面拓寬了公司業務模式，另一方面對公司的其他內容布局有較好的協同效應。”華創証券分析師謝晨表示。

再如華錄百納，公司體育業務在2015年良好開局的基礎上快速拓展，2016年實現營收2.64億元，同比增長350.72%﹔綜合毛利率同比增長1.32%。報告期內，華錄百納繼續深化體育營銷業務布局，體育業務快速拓展，成功在成都和深圳舉辦歐冠籃球中國巡回賽，聯手北京衛視直播西甲成功開創領先衛視直播歐洲頂級體育比賽的先河，中國領先的體育營銷和賽事運營平台初具雛形。公司設立VR事業部，採用工業級VR拍攝技術與視頻編輯直播解決方案，使體育、娛樂產業資源深度協同，為用戶搭建體育+娛樂一體的整合內容營銷解決方案。

有線板塊：業績黯淡 發力新業態

如果說影視板塊相較2015年表現只是略為平淡一些，那麼有線板塊2016年的業績較上年就黯淡了許多。

11家上市公司中，僅有江蘇有線、華數傳媒、歌華有線3家實現了營收及淨利潤的雙增長，其余8家公司要麼增收不增利，要麼增利不增收，中視傳媒還出現了淨利潤虧損。

目前，廣電網絡運營商在傳統主業上正沿著數字化、雙向化和高清化的方向積極加速轉型，並通過互聯網融合電視、有線寬帶網絡、大數據分析平台、增值服務等多元化新業態全面融入“互聯網+”時代，增強競爭實力。並且，由於傳統有線廣播電視產業與新媒體業態具有較強融合性，業態的拓展將為公司的營收增長帶來較快的成效。

從今年表現尚佳的兩家公司來看，新媒體轉型是他們共同的選擇。歌華有線持續推進新媒體建設，打造廣電+互聯網融合產品。公司在雲計算、大數據等基礎上，推出手機電視與互聯網電視內容服務平台，持續打造互聯網+廣電融合產品。高清交互電視在教育、生活、文化、健康方面引進更多優質資源，互聯網電視新媒體加快與七大互聯網電視牌照方對接，預計手機電視新媒體將於2017年在各省市落地。智慧城市將基於雲平台、物聯網平台的新產品開發，2017年新建AP將超過7000個，在教育、金融、醫療等重點行業加強推廣。

華數傳媒2017年的一大舉措就是將整個互聯網電視、PC和手機原有的兩個事業部作為一個大的融合，成立了一個大新媒體事業部。目前華數傳媒OTT的用戶破億，手機的用戶突破了5600萬，PC的UV也超過了4000萬，正是因為在過去幾年的發展中，華數傳媒擁有了這樣的規模性的用戶，所以驅動了組織融合、結構融合和業務融合。在今年4月20日舉辦的華數傳媒新媒體運營發展論壇暨華數新媒體戰略發布會上，公司表示希望通過市場的統一、產品的統一和用戶的統一，實現1+1大於2的目標。

有在運營上下功夫的，也有在內容上花力氣的。東方明珠總裁張煒上任后即提出了“娛樂+”戰略，包括以優質IP為核心大力發展影視、綜藝、體育、游戲等頭部內容﹔將百視通旗下IPTV/OTT/數字電視/手機電視等分發業務進行統籌，鞏固IPTV優勢，推動互聯網電視與有線網絡整合發展，線上娛樂和線下旅游文化地產多點協同打通變現﹔繼續發力購物、數字營銷、文化旅游等多維增值服務，拓寬流量變現渠道。此外，東方明珠還和美國探索頻道聯合制作真人秀節目，發揮“優質IP內容+終端渠道”協同效應。公司擬與雲集將來傳媒、美國探索頻道共同投資制作荒野求生類真人秀節目《越野千裡》，節目總投資1億元，其中東方明珠出資3300萬元。公司首次與業內重量級伙伴合作投資制作綜藝類節目，豐富旗下百視通IPTV/OTT/數字電視/手機電視渠道內容品類，頭部綜藝有利於增加平台黏性，促進付費用戶增長。

不過，有線板塊能否打個漂亮的翻身仗，從各個調研機構對其的關注便可窺見一二。廣西廣電在去年8月上市之初，曾經有過機構調研記錄，9月之后便不再有分析師關注﹔江蘇有線最近的一份調研報告尚停留在2015年8月﹔中視傳媒則是近3年都沒有調研機構關注，今年更是成為有線同行中唯一一家虧損的公司。

“有線板塊在與互聯網視頻行業的博弈中正在迎來機遇期，未來行業業績將呈現兩級分化。”首創証券分析師張炬華表示，積極進行擴張，資本運作頻繁的公司，在業務結構升級的助力下將呈現穩健的業績增長趨勢﹔而其他公司的整體業績增長則會呈現出明顯頹勢。（記者 楊雯）

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