P2P， 是盛宴還是“虛火”？

　　互聯網金融無疑是今年市場最火的字眼。互聯網開放、多元化的平台，給金融市場帶來無限的發展空間和想象。各大電商平台、互聯網企業、新興的互聯網金融平台紛紛進軍互聯網金融行業，給消費者帶來新的投資方式和渠道。然而新事物在發展中會遇到新難題，火熱的市場也面臨成長的煩惱。新的投資渠道可靠嗎？是曇花一現還是未來潮流？新平台如何贏得客戶？行業發展瞬息萬變，行業監管政策即將出台，這些市場環境的新變化會給投資者帶來哪些影響？

　　本報從今天起推出系列報道，分別聚焦P2P網貸平台、眾籌投資、網上保險和互聯網証券等4種互聯網金融新模式，把脈行業發展趨勢，反映投資者的感受和期望，並提出相關建議，以期促進行業發展，保護投資人利益。

　　——編 者 

　　P2P怎麼投

　　最低50元起投，投資者每月獲得收益，以此監測借款人風險狀況

　　就在一兩年前，還很難想象通過網絡就把錢直接借給一個素未謀面的人，考察的僅僅是他自己在網上提交的一些個人信息。可眼下，P2P已成為一個炙熱的投資領域，每天都有新生平台讓人眼花繚亂，讓普通投資者無法忽視。

　　王柏文在上海一家咨詢公司工作，作為一名“80后”，他平時生活中少不了網絡，也想嘗試一些新的網上理財產品。近半年來，王柏文一直關注P2P市場，眼饞P2P的高收益，卻遲遲不敢實際投資。“過不了多久就是一輪跑路、倒閉的，不知道自己投的錢哪天就打水漂了，還是先看看比較好。”他謹慎地關注行業的種種變化。

　　半個月前，王柏文終於下決心拿出3萬元先來試試：“最近很多風投進入這個行業了，有這些專業投資人把關，找那些獲得投資的平台應該還不錯。而且行業發展兩年了，一些長期穩健運行的平台估計還是靠譜的。”

　　讓他沒料到的是，投資人想把錢借給別人還得搶著去“秒殺”。散標的起投金額隻有50元，王柏文首先選中人人貸的“U計劃”，起投金額是1000元。這個投資產品能根據投資人的風險偏好設置自動投標，不僅簡潔省力，還能分散風險。周一早上王柏文等著10點開始預訂，但是鼠標還沒點出去，一年鎖定期的“U計劃”被“秒殺”完了。額度2000多萬元的U計劃不到40秒鐘就被投資人搶光。

　　搶了幾次后，王柏文終於把3萬元投資出去，選擇了一個一年期的“U計劃”項目，收益達到11%。一個月后，賬面上就有了270多元的收益，收益又接著進入賬戶繼續投資。王柏文點開項目的具體名稱，能看到借款人、投資人、平台三方簽訂的詳細借貸合同，以及每個借款人的基本情況，包括年齡、職業、所處城市、在網站的信用檔案、借款用途，其中信用檔案對於投資人了解借款人的信用情況尤為重要，在這裡能了解到借款人申請借款筆數、還清筆數、信用額度、借款額度、逾期次數和金額等，網站還會根據借款人的信用狀況給一個綜合信用評級。

　　錢投出去了，項目進行中，投資人如何能持續了解還款人是否穩健經營、能否及時還款呢？“這一筆借貸是否存在風險，就要看還款狀態。如果顯示‘還款中’，就是上個月及時付息，還款正常﹔如果顯示‘逾期中’，就是還款付息出問題了。由於人人貸採用等額本息還款方式，投資者每個月都能獲得投資收益，因此也能通過收益回收情況及時了解借款人的還款進度和風險情況。這一點類似於信用卡還款，一旦這一期欠款還不上，風險就真正產生了。”人人貸首席運營官顧崇倫說。

　　除了投資人，P2P平台上還有不少借款人。在北京一家旅行社工作的李理剛買了房子，忙裝修，沒想到運氣好，買車搖上號了。幾大筆支出湊一塊，李理感到資金周轉緊張，於是想到了去P2P平台貸款，比較了各家平台的特點和口碑后，李理選中一家，注冊、上傳身份証、個人信用報告、在職証明、工資流水等認証資料。

　　“P2P平台工作人員告訴我要盡可能多提供認証資料，特別是房產等固定資產，這樣就能獲得較高的信用評級和貸款額度，而這些信息決定了以后平台要收多少服務費率，借款人願意借我多少錢，以什麼利率水平借給我錢。”李理說。之后，平台通過致電本人和家人、朋友，審核材料。兩天后，李理的審核通過，獲得了4萬元的貸款額度。李理馬上提交貸款申請，參照其他借款標的情況，設定了合適的還款利率。不久后就有人願意借款，提現、等到資金到賬，前后僅花了兩天時間。

　　“雖然錢不多，但對於第一次上網貸款的人來說，很滿足了，關鍵是效率高。”李理現在已經開上新車。

　　投資平台哪家強

　　最重要的是選好P2P平台，包括平台的實力、持續運營狀況、產品設計能力、風控能力和資金的安全性

　　年初以來，P2P平台掀起了一輪“投資盛宴”：平台數量和成交量快速增長，行業整體規模快速擴張﹔風險投資基金紛紛進入，動輒投入數千萬、上億元﹔國企、上市公司和銀行等資本雄厚的機構加入P2P行業，如熊貓煙花推出的銀湖網、國開金融推出的開鑫貸、北京眾信金融等。

　　統計數據顯示，截至今年10月，行業運營平台達到1474家，環比增速達2.5%﹔10月網貸成交量達到268.36億元，環比增長2.3%﹔行業貸款余額達到744.14億元，環比增長15.18%。預計年底運營平台數將達到1550家，全年總成交量或達到2400億元。

　　對投資者來說，雖然高額的收益率讓人眼紅，但是資金安全性才是第一位的。不同模式之間，風險分擔機制怎麼樣？

　　業內人士指出，一般來說，純線上模式中，平台僅僅是作為一個中介平台，會對投資人進行風險篩查，但不承擔風險，不承擔擔保責任，在中國信用體系尚不完善的情況下，投資人要承擔一定的風險。而線上線下結合的模式，風險首先通過線下實地考察，再通過網上的交叉審核，資金成本相對較高，風險可以控制在較小范圍，但也有可能線下小貸公司等機構因為想要擴大借款人數量而降低審核標准的情況，這樣反倒讓風險更加聚集到P2P平台，風險可能放大。而通過擔保公司合作的模式，則能將風險分散，資金成本也會上升。

　　目前投資者個人不容易判斷每個借款標的風險。零壹財經總裁柏亮說：“進行P2P投資，最重要的是選擇一家合適的P2P平台。平台的安全性不能以出身而論，關鍵要看平台的實力、持續運營狀況、產品設計能力、風控能力和資金的安全性，其中資金安全性要看投資人的資金是進入P2P平台自己的賬目系統，還是由第三方支付機構代為托管。由第三方支付機構托管的，P2P平台不能隨便動用，資金相對安全。但能夠鑒別真假托管及安全程度，對投資人專業能力要求不低。”

　　行業風險有多大

　　加強投資者教育，完善信息披露標准

　　P2P平台“生得快，死得快。”自從行業進入快速發展期，關閉、跑路事件就頻繁發生。去年底，P2P平台兌付進入高峰期，一大批平台難以接受兌付壓力，紛紛關閉。“倒閉的平台有的是因為經營不善，風險管控不嚴﹔有的本身就是以自己融資和虛假項目融資方式惡意騙錢。”網貸之家總裁徐紅偉說，年底將至，行業又將接受新一輪考驗。“伴隨網貸貸款余額的急劇上升，年底網貸行業將迎來兌付高峰，前20位平台在未來60天累計待還金額超過90億元，佔其累計待還金額的30%，多數平台這一比例在40%以上，行業整體兌付壓力顯而易見。另外，目前經濟面臨下行壓力，中小企業利潤率較難覆蓋高額的融資成本，企業償債負擔加大，違約風險提升，不少平台將面臨嚴峻的風控考驗。”

　　據網貸之家統計，問題平台數量大約佔整個P2P平台數量的15%左右，涉及的貸款金額佔平台貸款余額的6%左右。

　　“目前行業火爆，發展相對盲目，個人投資者還是很難看清楚其中的風險，難以了解平台真正的資金流狀況，不要盲目投資。有些人甚至不了解P2P平台的運作情況，就投資了，風險還是很大。”顧崇倫建議，“現在P2P行業套用了太多的模式，有些投資和大型項目對接，和P2P行業的發展初衷有所背離。雖然有些平台承諾剛性兌付，但這也會加劇平台的資金風險。如果這個平台真正發生大的風險，破產了，剛性兌付自然也沒了，投資風險不可不防。”

　　“現在行業面臨的主要問題是投資者教育和信息披露標准。成熟的投資者越來越多，有助於自然甄別、淘汰那些惡意騙貸的平台，也會促進行業健康發展。對於P2P平台來說，一個成熟的投資者能辨別平台的托管方式，了解項目風險，了解平台資金流狀況，包括平台的還款壓力、借款集中度和大的風險狀況。其次是信息披露標准，包括產品、平台、借款人和投資人各方信息。如果平台信息更加公開透明，市場會理性、規范得多，市場本身就能對公司進行持續監管。”柏亮說。

　　監管政策即將出台，市場也需要更多的約束。金信網首席運營官安丹方建議，未來監管政策應當對行業設立一定的准入門檻，包括注冊資本金要求，股東高管的背景和法律責任，資本充足率要求，以及運營數據的真實性，資金流向和托管要求，風控能力等。特別是要將信用管理納入互聯網金融標准，每家P2P公司都應該建立自己的信用數據庫，對借款人的信息進行定期更新篩查。此外，P2P公司之間應開展行業互信合作，助推互聯網金融行業標准更好地建立完善。

　　《 人民日報 》（ 2014年12月01日 18 版）