余额宝与晋商银票的差距

　　余额宝出来久已，被打击则是近时之事。其实，在中国金融史上，余额宝们还有个前辈，就是明清晋商的银票们。不妨对二者对比分析一下。

　　晋商的银票与阿里巴巴的余额宝，二者第一个相同之处：均是从商贸流通的积淀中产生业务需求，然后生长为一种金融范式。

　　晋商的银票，产生于各小商号对大商号及其各分号流通快速便捷的依赖性。大商号有流通网络，小商号依靠大商号的流通网络捎带银两，遂让大商号产生了业务创新的动力。日升昌的前身是分号遍布全国的西裕成颜料庄，没有西裕成的商贸网络，就不可能有日升昌对银票的模式设计。

　　阿里巴巴的余额宝，产生于各小商家在网络上的资金零息沉淀。零散资金在阿里巴巴一家呈现出来的是巨量资金，这就让阿里有了创新冲动。

　　二者的第二个相同之处是：一时蔚然成风引发变革。

　　日升昌创立票号之后，晋商随后创立了N多的票号。当时晋商各大财团，一看模式成立，迅速设立分号。彼时，晋商对票号人才的需求，一点也不比今天金融机构对互联网金融人才的需求少。

　　举个著名的例子：从日升昌二掌柜出身的毛鸿翙接受新财东的聘请，创立了蔚字五联号。应该说，正是竞争让票号迅速立足商界，成为中国金融历史上的一段辉煌奇迹。

　　阿里巴巴的余额宝出来之后，互联网同行百度、腾讯等相继推出雷同业务。很快，基金公司也推出了类似业务。眼下政府相关部门对余额宝们加强了监控，说明宝宝们已经对金融业务乃至实体经济产生了实质性的影响。

　　二者当然也是有差异。

　　差异之一是基础业务与衍生业务的不同。

　　晋商的票号产生以后，很快就做了两个业务，吸储和放贷。应该说，两个业务都是今天银行很基础的业务。这两个业务，前者从小商户发展到普通大众，后者从吸收商户储蓄发展到向商户放款，对社会和商业发展都有正面积极的作用。

　　余额宝们产生以后，其实做的是一种衍生业务。具体来说，是一种融资中介，用互联网的技术集聚小资金成大资金而到银行存款获取高额利息。这个业务，确实对零散储户有吸引力，但是，一方面对银行造成了压力，另一方面，对商户、实体经济没有更多促进作用。

　　差异之二是银库背书与没有背书之不同。

　　晋商票号创立以后，无论是吸储还是放款，本身依靠的都是票号自身的强大实力，用来背书的是票号自家库里的银子。

　　余额宝们，作为一种准“吸储”准“放款”，阿里巴巴们却没有可以拿来背书的东西。企业本身的资金实力有限，靠的是在资本市场上融资，自身企业的存款无法对余额宝们形成背书。

　　余额宝们没有背书，大概也是管理部门开始对这种模式的风险进行管控的一个根本原因。

　　互联网对人类的生产力产生了巨大的解放作用，但是，余额宝们作为互联网金融的一种初级形态，还远远没达到对金融生产力的释放，从这个角度讲，余额宝们尚需继续革命。