分眾傳媒完成私有化揮別"美國夢" 渾水做空成誘因

　　一部講述三個中國青年實現“美國夢”的勵志電影——《中國合伙人》正在火熱上映。然而，夢想很美好，現實很“骨感”——中概股遭遇信任危機，多家在美上市的中概股紛紛選擇私有化退市，分眾傳媒便是其中的一隻。5月24日，分眾傳媒發布公告稱，公司已完成了私有化進程，未來將正式從納斯達克摘牌。以5月24日停盤價27.42美元計算，分眾傳媒市值為35.45億美元，較上市之初募資的1.72億美元擴大了近20倍。

　　正式告別華爾街

　　根據公告，分眾傳媒已按照2012年12月19日提出的協議和並購計劃，完成了同Giovanna Parent Limited旗下全資子公司Giovanna Acquisition Limited的合並。交易完成后，分眾傳媒將成為Giovanna Parent Limited的全資子公司，這也標志著分眾傳媒正式完成私有化。

　　根據收購協議，分眾傳媒董事局主席兼CEO江南春將與凱雷投資、方源資本、中信資本和光大控股四家財團共同完成收購，收購報價為每股存托股票（ADS）27.50美元，合每股普通股價5.5美元。私有化后，江南春的股權將由之前的19.43%升至30.91%。

　　分眾傳媒還宣布，公司已申請停止其美國存托憑証在納斯達克全球精選市場上的交易活動，並請求后者向美國証券交易委員會（SEC）提交Form 25文件，將分眾傳媒的美國存托憑証從納斯達克全球精選市場摘牌，撤銷分眾傳媒已注冊証券的注冊。撤銷注冊將在Form 25文件提交之日的90天內生效，或在美國証券交易委員會可能決定的較短期限內生效。

　　事實上，自去年8月以來，分眾傳媒就一直在推動私有化進程。在今年4月29日召開的特別股東大會上，投票通過了由分眾傳媒董事長江南春等提出的私有化提議。分眾傳媒相關負責人表示，私有化能使公司有充足的時間和能力實施更多長期戰略規劃。

　　渾水做空成誘因

　　據記者了解，2005年成立僅僅兩年的分眾傳媒登陸納斯達克，創造了中國傳媒公司上市“神話”，股價一度沖高至60多美元。然而7年后，江南春萌生了私有化退市的念頭。

　　在業內人士看來，做空機構渾水的“突襲”推動了江南春將分眾傳媒私有化的決心。近兩年來，中概股連續遭遇做空機構“獵殺”，分眾傳媒也沒逃脫。2011年11月，渾水發布研究報告直指，分眾虛增LCD顯示屏數量、內部交易導致股東受損、資產減值不合理等三宗罪，並強烈建議賣出分眾股票。受報告影響，分眾傳媒股價一夜暴跌60%，13億美元市值一夜蒸發。

　　中國價值指數首席研究員崔新生此前就對《國際金融報》記者表示，分眾傳媒的私有化很大程度上是由於遭到渾水的質疑，致使其股價大跌，分眾方面認為公司股價被嚴重低估，這或是分眾自我保護的選擇。

　　值得一提的是，業界猜測稱，私有化只是分眾傳媒戰略的第一步，擅長資本運作的江南春很有可能將公司重新包裝上市，A股或H股都是不錯選擇。

　　盡管分眾傳媒對上述傳聞並未發表評論，但根據私有化協議，如果分眾傳媒私有化完成的第四年公司仍未重新上市，股東和收購財團將按融資協議中的規定，以及公司現金及公司持續運營情況，將至少75%的利潤分配給股東。這在業內人士看來，分眾很可能會在2017年前重新上市。